Projekcja NBP: Trwały powrót inflacji do celu NBP (1,5-3,5%) nastąpi w I kw. 2026 r.

Aktualności

Trwały powrót inflacji konsumenckiej CPI do celu NBP (2,5% +/- 1 pkt proc.) nastąpi w I kw. 2026 r., wynika z lipcowej projekcji Narodowego Banku Polskiego (NBP). Bilans czynników niepewności dla dynamiki inflacji CPI w horyzoncie projekcji jest zbliżony do symetrycznego. Czynnikiem niepewności dla projekcji są także przyszłe działania regulacyjne w zakresie cen energii.

"Inflacja CPI po osiągnieciu swojego najwyższego poziomu w I kw. 2025 r. (4,9% r/r), w III kw. powróci do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP (2,5% +/- 1 pkt proc.), ale w IV kw. ponownie wzrośnie (do 3,6% r/r). Zgodnie z wynikami projekcji - przy założeniu stałych stóp procentowych NBP - trwały powrót dynamiki cen konsumenta do przedziału (1,5%-3,5%) nastąpi w I kw. 2026 r" - czytamy w "Raporcie o inflacji".

Inflacja konsumencka CPI wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej - 3,9% r/r w br., 3,1% w 2026 r. i 2,4% w 2027 r., podał Narodowy Bank Polski (NBP).

W III kw. 2025 r. inflacja konsumencka wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej - 2,9%, - w IV kw. - 3,6%. W 2026 r. będzie to odpowiednio - w kolejnych kwartałach: 3,5%, 3,2%, 3,1% i 2,7%, zaś w 2027 r.: 2,6%, 2,5%, 2,3% i 2,1%.

"Taki kształt ścieżki inflacji CPI na przestrzeni 2025 r. w istotnym stopniu determinują działania regulacyjne w zakresie cen energii elektrycznej i gazu ziemnego. W szczególności od 1 lipca br. obniżą się ceny gazu dla gospodarstw domowych, ale przy jednoczesnym przywróceniu pobierania opłaty mocowej oraz założonym wygaśnięciu mechanizmu ceny maksymalnej na energię elektryczną od IV kw. W kierunku spadku inflacji w III kw. br. oddziałuje ponadto efekt bazy związany z częściowym odmrożeniem cen energii elektrycznej w lipcu 2024 r." - czytamy dalej. 

Wskazano również, że w 2025 r. proces dezinflacji będzie spowalniać wciąż wysoka dynamika cen administrowanych, w tym opłat za wywóz śmieci, zaopatrywanie w zimną wodę i odprowadzanie nieczystości, oraz podwyższona dynamika cen towarów akcyzowych ze względu na podwyżki akcyzy na wyroby tytoniowe i ich substytuty.

Czynnikiem niepewności dla projekcji są także przyszłe działania regulacyjne w zakresie cen energii.

"Zgodnie z ustawą uchwaloną w listopadzie 2024 r.46, od 1 lipca br. zostanie wznowione pobieranie opłaty mocowej od gospodarstw domowych. Z końcem września br. wygaśnie również mechanizm ceny maksymalnej na energię elektryczną (ustalonej na poziomie 500 zł/MWh), a rachunki gospodarstw domowych będę rozliczane według taryf zatwierdzonych przez prezesa Urzędu Regulacji Energetyki (obecnie wynoszących średnio około 623 zł/MWh). Przy założeniu braku zmiany taryf na energię elektryczną, w IV kw. br. nastąpi zatem istotny wzrost przeciętnego rachunku za energię elektryczną dla gospodarstw domowych. Należy jednak zaznaczyć, że przyszły poziom taryf jest obarczony wysoką niepewnością" - czytamy dalej.

NBP podał też, że istotnym czynnikiem, który może mieć potencjalnie bardzo duży wpływ na ścieżkę cen energii i inflacji CPI w 2027 r., jest planowane rozszerzenie systemu handlu emisjami CO2 w państwach członkowskich UE na nowe sektory, tj. transport drogowy i budownictwo (EU ETS2).

"Gdyby założyć pełne przełożenie cen uprawnień do emisji na ceny paliw, wówczas wzrost kosztów emisji tony CO2 o 10 zł przyczyniłby się bezpośrednio do podniesienia inflacji CPI o 0,08 pkt proc." - czytamy w raporcie. 

Inflacja bazowa (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii) wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej - 3,4% r/r w br., 3,2% w 2026 r. i 2,6% w 2027 r., podał bank centralny.

Projekcja stanowi jedną z przesłanek, na podstawie których Rada Polityki Pieniężnej podejmuje decyzje o poziomie stóp procentowych NBP. Projekcja lipcowa z modelu NECMOD obejmuje okres od II kw. 2025 r. do IV kw. 2027 r. - punktem startowym projekcji jest I kw. 2025 r. Projekcja została przygotowana przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP, w tym stopie referencyjnej równej 5,25%, z uwzględnieniem danych dostępnych do 9 czerwca 2025 r. (cut-off date). 

(ISBnews)

Wiadomości
Jak rozpoznać brylant w pierścionku? Prosty przewodnik dla każdego

Wybór pierścionka z brylantem to poważna decyzja – zarówno pod względem emocjonalnym, jak i finansowym. Nic dziwnego, że wiele osób ...

Czy warto korzystać z usług biura rachunkowego?

Prowadzenie spółki to nie tylko realizacja strategii biznesowej, ale także obowiązek rzetelnego prowadzenia księgowości. Wiele firm zastanawia się, czy warto ...

Ulga podatkowa na badania i rozwój (B+R) – rozwijaj swoją firmę i optymalizuj koszty

Wdrażanie nowych technologii czy produktów może znacznie zwiększyć konkurencyjność przedsiębiorstwa na rynku. Jednak innowacje to także koszty, których wysokość może ...

Bessa na rynku kryptowalut. Co to oznacza?

Bessa na rynku kryptowalut to czas, gdy te popularne aktywa tracą na wartości. Może to wynikać z różnych aspektów. Często ...

Jakie waluty są w Unii Europejskiej?

Choć najbardziej popularną walutą w Unii Europejskiej i najmocniej kojarzącą się nawet z samej nazwy jest euro, to wiele krajów ...

Czym jest forex?

Rynek forex, jako największy i najbardziej płyny przyciąga całą rzeszę inwestorów. Każdego dnia na tym rynku odbywa się ogromna liczba ...