Cykl podwyżek stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego (NBP) dobiegł końca, a pierwszy realistyczny moment na obniżki stóp to raczej rok 2025, oceniają ekonomiści ING Banku Śląskiego.
"Chociaż RPP nie ogłosiła formalnego końca cyklu podwyżek, to de facto dobiegł on końca. Dominująca część Rady uważa, że powolny proces dezinflacji pozwoli uchronić gospodarkę przed silnym hamowaniem PKB i nie ma potrzeby dalszych podwyżek stóp. W ocenie prezesa NBP przeszłe podwyżki były wystarczające, aby istotnie ograniczyć presję popytową. Członkowie RPP obawiający się, że brak zdecydowanych działań doprowadzi do utrwalenia oczekiwań inflacyjnych i wzrostu kosztów dezinflacji w przyszłości, są w mniejszości" - czytamy w raporcie "Kurier ekonomiczny ING".
Analitycy podkreślili, że do podwyżki stóp nie przekonała Rady Polityki Pieniężnej (RPP) nawet listopadowa projekcja, gdzie NBP podniósł ścieżkę inflacji bazowej o 1/3.
"Zarówno nasze prognozy, jak i ostatnia projekcja NBP pokazują, że inflacja nie wróci do celu przed 2025. Według naszych szacunków realna stopa referencyjna znajdzie się na dodatnim poziomie dopiero w 2poł24. Widzimy przy tym szereg ryzyk w górę dla cen konsumpcyjnych, m.in. w związku z potencjalnym ryzykiem ponownego wzrostu surowców w 2023 po otwarciu chińskiej gospodarki. Nie daje to pola do jakichkolwiek obniżek stóp NBP w 2023 mimo spowolnienia koniunktury. Pierwszy realistyczny moment na obniżki stóp to prawdopodobnie II poł. 2024. Biorąc jednak pod uwagę, że w 2024 inflacja ciągle nie wróci do celu nawet w projekcji NBP, a koniunktura powinna się poprawić, bardziej realistyczny dla obniżek stóp jest 2025" - czytamy dalej.
W ich ocenie obecne parametry polityki monetarnej tylko nieznacznie oddziałują w kierunku hamowania inflacji: stopa realna pozostaje ujemna, a wakacje kredytowe znacząco osłabiły efekt podwyżek stóp.
"W efekcie tempo dezinflacji będzie w Polsce znacząco wolniejsze niż np. w gospodarkach rozwiniętych. Oznacza to, że długoterminowe koszty inflacji będą wysokie, np. w postaci spadku realnych wynagrodzeń czy pogorszeniu konkurencyjności krajowych firm" - podsumowali ekonomiści.
RPP podwyższyła stopy procentowe po raz pierwszy w październiku 2021 r., a następnie podwyższała je przez 10 kolejnych miesięcy, do września br. Łącznie podstawowa stopa referencyjna wzrosła w tym okresie z 0,1% do 6,75%. W październiku, listopadzie i grudniu RPP zdecydowała o pozostawieniu poziomu stóp procentowych bez zmian.
(ISBnews)