Obecny szok cenowy na rynku ropy nie powinien mieć charakteru strukturalnego, a przepływy prawdopodobnie unormują się w 2027 r. Jednak kilka czynników wywiera presję na ceny ropy i gazu w przeciwnych kierunkach, a ich równowaga zadecyduje o dalszym kierunku zmian cen, wynika z analizy Allianz Trade Research. Eksperci spodziewają się średniej ceny ropy Brent w IV kwartale w wysokości 87 USD/bbl i stabilizacji na ok. 76 USD/bbl w 2027 r.
"Cena ropy Brent podskoczyła do poziomu prawie 110 USD/bbl po tym, jak Arabia Saudyjska została zmuszona do zamknięcia rurociągu Wschód-Zachód, co spowodowało spadek przepływów przez Cieśninę Ormuz o około 4,3 mbpd w porównaniu z poziomami sprzed wojny. Na razie czynniki wywierające presję (w tym strategiczne rezerwy na poziomie bliskim historycznych minimów oraz niedoinwestowana baza rafineryjna) przeważają nad dwoma czynnikami łagodzącymi (ruch statków należących do floty cieni przez Cieśninę Ormuz oraz spadek popytu). Ponieważ w Allianz Trade spodziewamy się, że rurociąg saudyjski zostanie naprawiony dość szybko, a wolumeny w cieśninie Ormuz ustabilizują się, cena ropy Brent powinna wynieść średnio 87 USD/bbl w IV kwartale 2026 r., a następnie ustabilizować się na poziomie 76 USD/bbl w 2027 r." - czytamy w komunikacie.
W ocenie Allianz, ceny utrzymałyby się jednak na poziomie bliskim 100 USD/bbl, gdyby przerwa w dostawach przedłużyła się do sześciu tygodni, a sytuacja w cieśninie Ormuz pozostawała niestabilna.
Zdaniem analityków, ceny gazu w Europie rosną, ponieważ region ten stara się jak najszybciej uzupełnić zapasy, choć wynikające z tego ryzyko makroekonomiczne wydaje się na razie ograniczone. Ceny gazu wzrosły z poziomu około 40 euro/MWh w lipcu do ponad 80 euro/MWh, ponieważ załadunki LNG w Cieśninie Ormuz utrzymują się na poziomie 15–25% poziomu sprzed wojny.
"W Allianz Trade spodziewamy się, że średnia cena na giełdzie TTF wyniesie 65 euro/MWh w IV kwartale 2026 r., a następnie spadnie do 36 euro/MWh w 2027 r. dzięki zwiększeniu podaży zarówno ze Stanów Zjednoczonych, jak i z Bliskiego Wschodu. Utrzymanie się cen powyżej 120 euro/MWh przez sześć miesięcy groziłoby pogrążeniem strefy euro w recesji" - czytamy dalej.
Odrębne wąskie gardło w obszarze rafinacji i eksportu utrzymuje ceny produktów naftowych na wysokim poziomie. Marże rafineryjne w USA i Europie wzrosły do 62 euro/bbl i 74 euro/bbl. Oprócz zakłóceń w cieśninie Ormuz znaczna część rosyjskich mocy rafineryjnych ucierpiała w wyniku ukraińskich ataków, co spowodowało zakaz eksportu oleju napędowego. Do czerwca Chiny również stosowały ograniczenia eksportowe w obawie przed niedoborami dostaw. Strukturalny niedobór inwestycji w bazę rafineryjną pogłębia ten wielowarstwowy kryzys. W rezultacie oczekuje się, że globalny popyt na ropę zmniejszy się o 2,5 mbpd w 2026 r. w związku z załamaniem popytu w Azji, podsumowano.
(ISBnews)