Dane o wynagrodzeniach za grudzień wskazują na mocniejszy obraz rynku pracy, który obniża prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych na lutowym posiedzeniu RPP, oceniają Michał Rubaszek i Adam Antoniak z Biura Analiz Makroekonomicznych ING Banku Śląskiego. Ich scenariusz bazowy to przerwa w obniżkach stóp do marca.
"W naszej ocenie dzisiejsze dane wskazują na mocniejszy obraz rynku pracy w porównaniu do oczekiwań, w tym na utrzymującą się presję na wzrost wynagrodzeń. Wysoka dynamika płac obniża prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych na lutowym posiedzeniu RPP. Nasz scenariusz bazowy to przerwa w obniżkach stóp do marca, kiedy znana będzie projekcja NBP. Spodziewamy się, że potwierdzi ona trwały spadek inflacji, co otworzy przestrzeń do kolejnej obniżki stóp" - napisali ekonomiści w komentarzu do danych GUS.
Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w grudniu o 8,6% r/r, co stanowi zarówno wyraźne przyspieszenie względem dynamiki z listopada (7,1%) jak i oczekiwań rynku (ING i konsensus: 6,9%). Na skalę zaskoczenia wskazuje to, że opublikowane dane były zdecydowanie powyżej najwyższej prognozy wśród analityków (7,8%), zwrócili uwagę.
"Na zmianę rocznej dynamiki o 1,5 pkt proc. największy wpływ miało zarówno przyspieszenie płac w sekcjach o dużym udziale w zatrudnieniu, w szczególności w przetwórstwie przemysłowym (wzrost dynamiki z 7,3% w XI do 8,8% w XII, wkład do zmiany dynamiki rocznej 0,5 pkt proc.) oraz transporcie i gospodarce magazynowej (z 11,1% do 13,8%, wkład 0,3 pkt proc.). Nadzwyczajnie wysoka była również zmiana dynamiki rocznej w sekcjach o niskim udziale w zatrudnieniu, w szczególności w rolnictwie i leśnictwie (z -11,3% do 36,9%, wkład 0,2 pkt proc.) oraz wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię elektryczną, gaz, parę wodną i gorącą wodę (z 0,4% do 13%, wkład 0,2 pkt proc.). Tym razem źródłem zaskoczenia w mniejszym stopniu był rozkład wypłat corocznych nagród w górnictwie. Według informacji GUS, na wzrost dynamiki wynagrodzeń wpływ miała większa skala dodatkowych wypłat (nagród i premii)" - czytamy dalej.
Przeciętne zatrudnienie w przedsiębiorstwach obniżyło się w grudniu o 0,7% r/r (oczekiwania ING i konsensus: -0,7%), po spadku o 0,8% r/r miesiąc wcześniej. W porównaniu do listopada liczba etatów spadła o 3,5 tys., podczas gdy przed rokiem odnotowano spadek o 9 tys. W całym 2025 roku ubyło 43,4 tys. etatów, z czego największe spadki zatrudnienia nastąpiły w sekcjach handel i naprawa pojazdów samochodowych (-37,5 tys. etatów), przetwórstwo przemysłowe (-4,9 tys.) oraz górnictwo i wydobywanie (-4 tys.). Źródłem spadku zatrudnienia są zarówno czynniki podażowe, związane z negatywnymi trendami demograficznymi, jak również czynniki wpływające na popyt producentów krajowych, m.in. rosnąca konkurencja produkcji z Chin, wskazali ekonomiści.
(ISBnews)