Widać w ostatnim czasie, że rosnącej niepewności geopolitycznej nie towarzyszy umocnienie się dolara amerykańskiego, jak miało to miejsce tradycyjnie. Wręcz przeciwnie, amerykańska waluta  traci na wartości. To może sugerować, że USD przestaje być postrzegany jako klasyczna „bezpieczna przystań”.

Warto pamiętać, że status bezpiecznego aktywa to nie tylko kwestia fundamentów. To również  wspólna wiara uczestników rynku, że dana waluta zapewni stabilność wtedy, gdy inne zawodzą. Jeśli uczestnicy rynku zaczną wątpić w ten konsensus, efekt może być samonapędzający. W efekcie utrata zaufania do dolara może prowadzić do jego dalszego osłabienia.

Nie jest to jeszcze scenariusz bazowy, ale warto go obserwować. Tym bardziej, że wczoraj (po raz kolejny) dolar osłabił się  czemu towarzyszł wzrost rentowności obligacji skarbowych USA. Inwestorzy żądaja wyższej premii za ryzyko. Obawy o przyszłość amerykańskich  finansów rośnie. 

Ciężko traktować dolara jako "save haven" skoro równocześnie amerykański Kongres pracuje nad ustawą podatkową, która ma zwiększyć deficyt o 3 biliony dolarów, a agencje ratingowe (konkretnie Moody's)  tną ocenę wiarygodności kredytowej USA.

Jak na razie spekulacje porozumienia z Mar-a-Lago tracą nieco na sile. Tak przynajmniej można wnioskować z efektów jakie płyną ze spotkania Scotta Bessenta z japońskim ministrem finansów Kato. Na rynku pojawiały się opinie, że tematem tych rozmów będą kursy walutowe. Natomiast oficjalne oświadczenie po tym spotkaniu podkreśla, że zarówno USA jak i Japonia popierają rynkowe kształtowanie się kursów a aktualny poziom notowań odzwierciedla aktualne fundamenty.

Łukasz Zembik OANDA TMS Brokers