Prezes Bundesbanku banku Jens Weidmann w sobotę przypomniał o swoim jastrzębim nastawieniu, stwierdzając, że Europejski Bank Centralny nie powinien pochopnie reagować na spowolnienie inflacji, które w głównej mierze jest wywołane czynnikami cyklicznymi. Jego zdaniem za ok. 2/3 hamowania inflacji do 0,7% r/r w lutym, najniżej od recesji w 2009 r., odpowiada spadek cen żywności i energii bez oznak efektów drugiej rundy, a tylko wówczas bank powinien interweniować. Natomiast obecnie strefa euro nie znajduje się w samonapędzającej się spirali obniżania cen.
Komentarz prezesa niemieckiego banku centralnego i członka Rady Zarządzającej EBC zdecydowanie brzmi bardziej „w jego stylu” niż wzmianki z zeszłego wtorku, gdzie zaskoczył stwierdzeniem, że nie wyklucza wprowadzenia ujemnej stopy depozytowej bądź skupu przez EBC pożyczek lub innych aktywów od banków komercyjnych (choć jednocześnie zaznaczył, że na razie nie ma potrzeby do działania). Zatem skoro druga najważniejsza osoba w Radzie (po prezesie Draghim) ostatecznie przystaje przy swoim stanowisku przeciw wprowadzaniu nowych narzędzi ekspansji monetarnej, trudno oczekiwać, aby zmiękczeniu uległo nastawienie pozostałych członków. Bierność prawdopodobnie zatriumfuje na czwartkowym posiedzeniu, co z resztą rynek już zdaje się dyskontować. Piątkowa słabość EUR po niższych odczytach inflacji z Hiszpanii (-0,2% r/r, prog. 0,1%) i Niemiec (0,9%, prog. 1%) była tylko chwilowa i można zakładać, że dzisiejszy wstępny szacunek dla całej strefy euro (11:00, prog. 0,6%, poprz. 0,7%) obejdzie się bez reakcji rynku walutowego.
Z pozostałych wydarzeń z dzisiejszego kalendarium warto zwrócić uwagę na indeks Chicago PMI (15:45). Konsensus zakłada spadek wskaźnika do 58,5 z 59,8 w lutym, ale ważniejszy będzie komponent dotyczący zatrudnienia, gdyż będzie on stanowił pierwszą przymiarkę do piątkowego raportu dotyczącego zmiany zatrudnienia w USA w marcu. Ponieważ kończący się dziś miesiąc będzie pierwszym „oczyszczonym” z wpływu złej pogody, oczekiwania w stosunku do rządowych wyników wskazujących na bazowy trend a rynku pracy są wysokie i przez cały tydzień będą systematycznie rewidowane (we wtorek i czwartek po odczytach ISM, a w środę po ADP). Później w poniedziałek inwestorzy będą także śledzić komentarze prezes Fed Janet Yellen (15:55) w poszukiwaniu świeżych wskazówek dla ścieżki polityki monetarnej.
EUR/PLN: Pozytywny sentyment wokół rynków wschodzących dalej się utrzymuje, a w poniedziałek jest on dodatkowo wzmocniony przez korzystne dla liry tureckiej wyniki lokalnych wyborów w Turcji (wysokie zwycięstwo partii rządzącej). Jakkolwiek szanse, że złoty zyska na informacjach z Turcji, są niewielkie, tak ogólna tendencja spychająca EUR/PLN poniżej 4,16 pozostaje niezakłócona.
EUR/USD: Choć silny odczyt Chicago PMI może dać wsparcie dla USD, sądzę, że to nie wystarczy do przełamania paktowego minimum 1,3704 EUR/USD. Z posiedzeniem EBC i danymi z rynku pracy USA na horyzoncie możemy obserwować konsolidujący się handel z górnym ograniczeniem na 1,3809.
Konrad Białas